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“猪肉也疯狂”背后:疫情致生猪产能短缺,未来或推动CPI上升

排行榜 收藏 打印 发给朋友 举报 来源: 第一财经   发布者:idwangwen
热度265票  浏览52次 【共0条评论】【我要评论 时间:2019年3月22日 14:51

以猪价大幅波动为特征的猪周期,因受疫情影响,业内当前已达成共识,即本轮猪周期的行情拐点已提前到来,疫情的出现加速了生猪产能的出清速度。

非洲猪瘟疫情自去年8月国内首次暴发至今已将近8个月,生猪养殖行业遭遇了冰火两重天。从最初的养殖户恐慌性抛售至20191月中旬,生猪价格刷新了2006年以来的历史低点。然而,在生猪产能遭受重创的主要因素作用下,生猪价格开始爆发性上涨,开启了本轮猪肉价格的牛市

布瑞克农信集团研究总监林国发接受第一财经采访时表示,养殖行业属于典型的周期性行情,深度亏损后将迎来行业复苏,持续支撑行业上涨主要在于未来预期好转。非洲猪瘟已严重影响产业的正常运行,预计2019年度猪肉产量将下降15%~20%。参考过去2个周期猪价牛市上涨及供需关系评估,2019年猪价有望刷新历史高点,均价也明显提高。另外,由于疫情严重影响到种猪产能,本轮猪价牛市有望延续更长时间,行业盈利能力提升。

同时,受猪价影响,预计3月份居民消费价格指数(CPI)同比将上涨至1.8%左右,环比上涨1.2%左右。林国发分析,按照猪肉在CPI2.25%~2.5%的占比,将对4月份同比CPI产生1.35%~1.5%的正值影响,预计今年二季度CPI将出现明显上涨,达到2.5%~2.7%的影响水平。

本轮猪价牛市已经启动

根据农业农村部最新消息:非洲猪瘟疫情自暴发之日起截至2019318日,之前的疫区省份已经陆续解除封锁,现在仅剩9处疫点、疫区地未解除封锁。

1月中旬,生猪价格刷新了2006年以来的历史低点。而在农历新年过后,生猪价格开始爆发性上涨,尤其是前期疫情较为严重的东北、华北地区。布瑞克数据库显示,辽宁在短短不足一个星期时间,生猪均价即从8/公斤左右飙升到12.5/公斤,涨幅高达56%

林国发认为,这是因为东北及华北地区前期受疫情影响严重,区域养殖深度亏损,大猪陆续出清,无论是主客观因素,都导致补栏不足,年后大猪供应锐减。

搜猪网首席分析师冯永辉告诉第一财经记者,基本肯定的是,新一轮猪周期已经全面开涨。之前一个月,只有仔猪、能繁母猪价格在上涨,淘汰母猪价格并没有上涨,但现在连淘汰母猪的价格都在上涨,这反映出当前市场的火热。

冯永辉说,全国生猪市场的平均盈利情况,在2018年这一年,大概出现了不到10个月的亏损。今年最近一周的生猪市场行情表现较为理想,全国瘦肉型生猪出栏均价在14.5~14.8/公斤,就目前而言,这样的价格意味着整个生猪行业已经基本上摆脱了亏损状态,南北方都不约而同地出现了生猪供应短缺的现象。

农业农村部数据显示,今年2月,我国生猪存栏环比降5.4%,同比降16.6%;全国能繁母猪存栏同比下降19.1%,环比下降5%。不仅环比降幅较1月扩大,同比降幅更为近10年来最大。

另外,2018年冬季猪价低迷、养殖户管理意愿不足等因素,导致当前仔猪供应量紧张。而年后猪价上涨,市场确认了猪价牛市,补栏意愿开始有所增加。不过,由于疫情不确定性,仔猪涨价区域明显。部分地区40斤仔猪价格从年前的300/头,飙升至当前的700~750/头。仔猪价格上涨,有利于增加以繁育为主生猪养殖企业的利润,也在一定程度上推升了生猪养殖的成本,强化后期猪价的上涨。

业内分析称,虽然疫情仍然有不确定性,但是养殖户愿意高价购买,较大程度上表明当前仔猪的供应量不足,以及能繁母猪的数量不足,进一步确认猪价的上涨趋势。

同时,根据美国农业部314日公布的数据,美国在前一周向中国出口23846吨猪肉,单周进口量已刷新了2016年下半年以来单个月从美国进口猪肉数量。

东北及华北猪价的大幅上涨等现象,都预示着:本轮猪价牛市已启动。

天风证券研究所吴立团队在研究报告表示,在产能大幅去化以及生产效率(受疫情影响MSY和出栏均重有可能下滑)下降的背景下,本轮周期有望超越2006~2008年的周期,上涨时间将持续2~3年,高点将超过25/公斤,部分地区有望达到30/公斤。

该研报认为,从周期的角度看,猪价上涨的高度和幅度很大,作为周期行业,猪价的持续上涨是股价上涨的核心驱动力。

绝地反弹的生猪概念股

资本市场早已关注到这一行情。前期生猪养殖行业备受利空打压,股价不断下跌,如今受猪价大涨这一基本面的影响,猪肉价格也助推了生猪养殖股的绝地反弹。

截至35日收盘,温氏股份(300498.SZ)市值达到2045.55亿元,在将近9个月之后重新成为创业板市值第一。牧原股份(002714.SZ2019年以来累计超过100%的涨幅,1213.4亿元的市值也让秦英林(现任董事长)、钱瑛夫妇坐稳河南首富的交椅。

然而,前期强势的以猪肉股和鸡肉股为主的农业股,在314日,也遭遇市场的大屠杀,走出杀鸡宰猪的行情。

与之相应的是,3月生猪价格一度连涨11日,从312日至今的最近几日,生猪价格出现连续调整。业内人士表示,在猪价止涨回落的影响下,养殖场出栏意愿明显提高,屠宰企业进一步压价,预计短期调整还将继续,但整体来看,市场产能去化明显,对猪价支撑力度较强,回调也只是阶段性的调整,与此同时,近几日仔猪价格继续大涨,也说明市场对后期的看好未变。

芝华数据生猪分析师姚桂玲对第一财经记者表示,由于这段时间猪价涨幅过快,接下来猪价或在回归理性后稳步上行。

姚桂玲认为,生猪价格出现下跌的原因,主要是前期猪价涨幅过快,屠企开始压价。因为终端需求清淡,销量和走货不佳,成交量还是下降的,猪肉价格涨幅并不理想。虽然批发市场白条猪肉价格依然在上涨,截至314日,全国主要批发市场白条猪肉价格19.84/公斤,较月初大幅上涨10.2%,但涨幅不到猪价涨幅一半。从312日开始的压价效果来说,虽然猪价回落,但跌幅较小,猪价下跌有限。

生猪养殖作为周期性行情,猪肉价格的牛市,也让养殖企业的收益翻倍。按照当前饲料价格,不考虑疫情影响因素,生猪平均单位成本在11.6/公斤,豆粕弱势有望进一步降低饲料成本,进而降低生猪平均生产成本。

业内预计,2019年生猪出栏平均价格有望达到17~18/公斤,平均盈利在700~800/头,2020~2021年猪价仍有望维持在高位,预计生猪平均单头盈利在600~1000元,低饲料养殖水平,及过去几年养殖集团的产能大量释放,有望在未来三年快速兑现利润。

林国发称,由于养殖利润的爆发性上涨,资本市场对生猪未来产生良好的盈利预期,这推动了生猪养殖概念股的上涨。然而,预期转为最终的盈利能力,还需要一个过程,且由于本轮疫情对不同生猪养殖企业的影响存在明显差异。企业产能集中在疫情影响较大的地区,其盈利能力将较少,另外企业现金流情况良好,有利于在2019年及2020加快产能恢复或者扩张,进一步分享行业的丰厚利润。

他认为,从中长期来看,生猪管理水平高的企业,比如疫情管理、财务管理、产业布局等,将迎来新风口,在2019年二季度后逐步表现大幅盈利,并延长不低于两年的丰厚利润,而盲目扩张且产能集中一个区域、现金流紧张的养殖企业,其盈利的恢复需要较长时间,盈利能力将逐步与头部企业拉开。

就现在的生猪行情看,冯永辉称,猪价在短时间内出现了大范围上涨,然后会出现短暂的平稳震荡,随之生猪价格再出现震荡上涨,未来的高点在哪里,还要看疫情的态势,很多不确定的因素依然存在。

这就意味着,业内要充分认识到,虽然2019年生猪价格牛市,但由于疫情的不确定性,企业在生产过程中存在一定可能遭受非洲猪瘟的影响,减少企业实际盈利能力。另外,部分企业由于现金流及其他客观因素,产能有所下降,且短时间能难快速恢复,对其生产经营存在一定影响。
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